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  • 作者:发哥
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  • 等级:股神
  • 2015-8-11 20:11:13
  • 楼主(阅:12682/回:0)央行的目的是贬值?其实主要是为了汇率市场化

    中国周二决定完善人民币兑美元汇率中间价报价并一次性贬值近2%,汇丰银行、国泰君安等机构认为,此举有助于推动人民币汇率市场化,有利于人民币加入IMF特别提款权(SDR)货币篮子。

    华尔街见闻今晨提及,央行宣布,即日起将进一步完善人民币汇率中间价报价,中间价将参考上日银行间外汇市场收盘汇率。人民币中间价今日大幅下调逾1000点,创历史最大降幅。该决定造成汇市大幅波动,人民币大跌2%,美元迅速走高,韩元、新加坡元和澳元均下跌超过1%。

    “如果他们(中国)信守今日所言的话,固定汇率机制将迎来一个新体制,我们可能会考虑用“浮动”一词来形容中国的汇率机制——这是一个巨大的转变。“澳新银行全球市场研究主管Richard Yetsenga写道

    来自巴克莱银行、渣打银行的分析师认为,央行今日的声明是亚洲和其他新兴市场货币竞争性贬值的最新范例,可能给“本就面临着美联储很快会加息和美元走强压力”的亚洲其他货币带来更大贬值压力。

    但汇丰新兴市场外汇策略师Paul Mackel在其报告中称,中国央行的决定不应被视为蓄意贬值策略,亦非针对外贸状况而做。“由于我们相信中国志不在于驱动人民币进一步贬值,亚洲货币在今日人民币汇率形成机制变革后所面临的大幅贬值压力应会消退。”汇丰写道。

    该行认为,完善中间价报价,改变盯美元的做法并减少央行干预,使之更为市场化,是人民币过渡至自由浮动货币的其中一个重要发展。

    “完善中间价报价另一个重要考量可能是央行加快改革以增加人民币加入SDR机会。因为作为储备货币,人民币不可以是高度管控的货币,这有机会因货币偏离基本价值而带来不稳定性。” Mackel写道。

    华创证券宏观团队也表示,相比进一步扩大人民币汇率浮动区间,央行进一步完善人民币汇率中间价报价,是向国际社会发出的更为实质的“示好”信号。考虑到此前资本项目开放的加速推进,人民币汇率弹性的进一步增强,显然也是今年人民币加入SDR的一个筹码。

    改革原因

    国泰君安首席经济学家林采宜指出,尽管为争取使人民币在年内加入SDR,是上半年人民币存在明显的贬值预期下,央行维持人民币汇率稳定的主要原因。但是,币值稳定却不是加入SDR的充分条件。

    同时,尽管没有把人民币汇率的形成机制改革作为人民币纳入SDR的先决条件,但是IMF的态度无疑也是对目前人民币中间价在汇率形成中作用的不认可。满足IMF对于代表性汇率的要求,继续将中间价作为基准汇率,也是央行推动人民币中间价改革的重要原因。

    汇丰认为,完善中间价报价能与资本账开放起到相辅相成作用。随着更多资本流入在岸外汇市场,央行会愈难以控制人民币兑美元汇率。该行认为,中国政府不应害怕汇率浮动。由于中国货币错配程度低且最终有潜在大量人民币境外借贷,货币贬值所带来的金融不稳风险低且正在下降。

    该行还表示,要密切监察未来数天情况变化,相信央行将会容许中间价报价进一步市场化调整,尽管是比较逐渐的调整。同时,央行可能缓和在岸现货汇价走势,避免表现过度。

    汇丰指出,中国有足够弹药振兴本土需求,而出口表现主要受全球外部需求呆滞影响。不过,由于PPI通胀持续升温,今年以来企业的实际利率大幅上升,因此中国有需要减息及下调存款准备金率以支持实体经济复苏及抵销外汇流入减慢影响。

    该行预期,今年下半年中国将减息25个基点,降准200个基点。货币政策和财政政策的支持将有助经济保持周期性复苏轨道,并实现GDP增长约7%的目标。

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