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  • 作者:奥克斯
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  • 2013-7-8 20:45:25
  • 楼主(阅:26796/回:0)高盛上调美国10年期国债收益率预期

    鉴于市场收益率大涨,高盛经济学家Francesco Garzarelli更新了新的利率预测。

    ...我们在全面上调至2016年底美国10年期国债收益率的预期25个基点。我们预期,进入2014年的收益率为2.75-3.00%,大约与我们的模型预测和远期利率相当,在2016年前,收益率将攀升至4.00%——高于远期利率。现在,我们仍没有改变其它市场的预测。这意味着美国、欧洲和日本债券市场的收益率差异进一步放大。

    关于令我们改变预期的原因,我们会提出以下的观察结果:全球货币环境的紧缩来源于美国。这是不正常的。与之前经济周期相背离的情况是,基准利率调整大部分是来自重新上涨的真实利率溢价上,承认,之前的利率水平被压制了。在其它条件不变的情况下,长期折让率的上升应该对金融资产造成更大的负面影响,因为现金流分布倾向于更遥远的未来。

    基于我们经济学家的基线预期,我们针对政府债券的宏观模型显示,10年期美国国债收益率现在应该为2.5%,在年底前升至2.7%,整个2014年会大约保持在2.7%的水平。如果把美联储的宏观经济的预期输入到我们的模型里,保持其它条件不变,今年年底的收益率将大约在现在的水平,但在2014年年中前,收益率将更明确地升破3%。我们的新预期在未来6个月与模型(和现在的远期利率)的预期相符,之后我们的预期会高一些。

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